避险货币地位动摇：美元日元瑞士法郎经历剧烈波动
全球三大传统避险货币——美元、日元和瑞士法郎在2025-2026年间均出现显著波动。美元指数全年下跌9.37%，2026年1月29日单日暴跌1.3%至四年低位；日元年初对美元汇率由156急升至152后持续走低，近期重返157关口；瑞士法郎则对美元升值近13%并创11年新高，但国内低通胀与出口依赖结构引发政策担忧。
美元承压
美国总统特朗普2025年实施的关税政策引发全球资产抛售潮，美元作为世界储备货币遭遇信任危机。德意志银行外汇研究主管乔治·萨拉韦洛斯指出美元与股市关联性已削弱，称其避险属性是“神话”。美元指数2002-2008年间曾暴跌41%，当前市场担忧历史重演。
日元震荡
日本央行加息预期曾推升日元，但2025年10月高市早苗内阁上台后扩张性财政政策导致日元抛售。1月23日纽约联储“利率检查”引发日元单日升值4%，随后再度回落。花旗分析师预计日元难以突破160关卡，若突破可能触发日美当局联合干预。
瑞士法郎困境
瑞士法郎在2025年对美元升值13%，但瑞士央行担忧升值损害出口经济。当前瑞士通胀率仅0.1%，央行基准利率维持0%，拒绝重启2015-2022年负利率政策。瑞银预测法郎年内或贬值2%缓解升值压力，但短期内市场仍视其为G10货币中最优保值选项。
日本三井住友资产管理CEO科尔·斯梅德表示："若回看1990年代科技泡沫，美元在2002年见顶后六年内跌至历史低位。" 瑞士央行主席马丁·施莱格尔上周在达沃斯论坛重申随时准备干预汇市。
编辑点评
当前三大避险货币集体动摇，凸显全球金融体系结构性变革。特朗普单边主义政策引发的市场不确定性，正重塑国际资本流动逻辑。美元与日元作为传统避险货币的失效，或推动全球储备资产多元化加速。瑞士法郎凭借政治稳定性和央行干预传统暂获青睐，但其国内经济结构矛盾可能倒逼政策调整。
此轮波动反映避险货币评估标准正在转变。市场不再单纯依赖货币发行国政治地位，更看重利率政策与通胀控制能力。日本经济财政大臣近期表态支持汇率稳定，暗示当局容忍度有限。瑞士央行在干预汇市时或将面临更大外交压力，因其货币变动直接影响欧洲金融市场。
国际货币基金组织数据显示，2025年全球外汇储备中美元占比降至58%，创2000年以来新低。若特朗普第二任期推行更激进的对外经济政策，可能进一步冲击美元霸权地位。各国央行或重新审视货币篮子权重，这对亚洲国家外债管理及大宗商品计价体系将产生深远影响。