美国就业市场前景仍不明朗 尽管一月数据超预期
美国劳工统计局周三公布的数据显示，2026年1月非农就业人数增加13万，失业率降至4.3%，为近八个月来新低。但这一改善主要集中在医疗保健领域，且2025年下半年实际月均就业增长仅1.5万，远低于此前预期。
EY-Parthenon首席经济学家Gregory Daco表示，预计2026年剩余时间就业增长将维持疲软，月均可能不足5万。2025年12月零售销售意外持平，消费者支出占美国经济活动的三分之二以上，薪资年率增长3.71%为2024年7月以来最低水平，可能暗示消费市场存在隐忧。
美联储官员对政策路径分歧明显。达拉斯联储主席Lorie Logan和克利夫兰联储主席Beth Hammack认为当前劳动力市场稳定且通胀仍在目标之上，暂无需进一步降息。而拟任美联储主席Kevin Warsh和现任理事Christopher Waller则主张更大幅度降息。联邦基金期货市场显示，3月降息概率仅为6%，但全年或仍有两次降息预期。
经济增长与就业脱节成隐忧
亚特兰大联储数据显示，2025年四季度GDP同比增长3.7%，但BlackRock首席固定收益官Rick Rieder指出，这种增长模式难以持续。历史数据显示，类似增速通常伴随更强就业增长，当前招聘放缓可能预示生产力提升，但低收入群体就业压力仍存。
CME集团的联邦观察工具显示，市场对1月就业数据解读偏谨慎，短期内降息预期升温受阻。尽管经济数字向好，但结构性调整与政策分歧仍笼罩美国劳动力市场前景。
编辑点评
美国就业市场虽短期数据向好，但结构性矛盾暴露其增长动能的脆弱性。"医疗保健驱动型就业"与"低收入群体压力"的并存，折射出产业转型与消费内需的深层矛盾。美联储政策分歧映射出后疫情时代经济治理的复杂性——通胀目标与就业诉求的权衡可能引发货币政策滞后效应。国际关注焦点在于：1) 美国消费市场持续疲软是否会冲击全球供应链；2) 美联储政策摇摆对全球资本流动的传导效应；3) 高收入国家劳动力市场的结构性调整是否将重塑全球产业分工体系。值得注意的是，13万新增就业中50%以上来自医疗领域，这种行业集中度或暗示未来劳动力市场的刚性特征，对新兴经济体承接制造业转移形成隐性挑战。